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各编辑：叶锋
A股低开震荡反弹，深证成指、创业板指涨幅一度超过1%。截至收盘，上证综指跌0.11%至2968.93点，深成指涨0.66%至9533.25点，创业板指涨0.58%至1881.94点，科创50指数涨0.35%至848.79点点，北证50指数下跌1.16%。市场成交8316.3亿元，北向资金实际净买入23.42亿元。
理由：头部厂商发游戏版号+字节数消化游戏线缩负面消息+小游戏新增增量+AI视频工具快速落地+短剧行业新进展+基本面复苏+超跌反弹
游戏板块正处于行业基本面恢复期。预计第四季度行业景气度将继续回暖，进入AI产品密集亮相期。叠加短剧游戏进展的催化，板块经过前期调整后的反弹逻辑更加凸显。
十一月版被推迟。 12月4日，国家新闻出版署发布2023年第十批国产游戏版本，共批准游戏87款。从游戏类型来看，手机游戏52款，手机休闲益智游戏25款，手机客户端双端游戏7款。今年共发行国产游戏版号873个，进口游戏版号58个，共计931个版号。
不乏备受玩家期待的优质作品，市场预计2023年内将有一批进口游戏授权发行。游戏授权延续高质量、常态化发行的趋势，游戏行业的关注度持续提升。
纵观2023Q3单季度，传媒营业收入同比增长8%，归属母公司净利润同比增长40.8%。游戏的改善趋势较上季度最为明显。 2023年前三季度，游戏营业收入和归属母公司净利润同比增速分别达到4.5%和9.9%。第三季度同比增速分别达到7.9%和42.1%。
在常态化版号发放的背景下，各大公司的重磅作品都获得了版号（如腾讯的《明潮》、网易的《神鹰》、米哈游的《零》等）。热门新游戏陆续推出，游戏市场供需有望产生共鸣，游戏企业业绩释放或可期待。
【字节收缩游戏线，负面消息被消化】
11月27日，字节跳动宣布，游戏业务将进行大规模业务收缩。字节跳动放弃游戏业务的情况仍在演变。市场分析的主要原因是《晶核》、《重启星球》等重量级游戏产品仍未能为潮汐光年实现稳定盈利； “腾讯系”游戏主播转向抖音，导致自研游戏对字节跳动的流量意义下降。从根本上看，从字节游戏线的收缩到哔哩哔哩游戏产品的优化，说明行业已经进入了内容为王、产品为王的时代。
【小游戏有望带来新增长】
小游戏轻量级，转化环节短。与App相比，它们可以差异化覆盖女性用户和老年中青年用户，有望带来增量市场增长。小游戏的开发周期短，使得厂商更容易在App端优化产品、吸引流量。随着小游戏品类逐渐向中重度品类拓展，商业化能力不断提升，预计2023年市场规模将突破200亿。
【AI+视频等AIGC工具的快速落地】
视频生成应用不断迭代。年初，HeyGen上线，可以帮助用户通过AI数字人制作宣传视频，操作使用极其简单。自11月初Runway发布Gen-2以来，16日发布了MetaEmuVideo、18日发布了BytePixelDance、21日发布了StableVideoDiffusion等AI视频工具。 11月28日，AI初创公司Pika宣布，其AI视频生成软件Pika 1.0经过四个多月的内部社区测试，推出重大升级，正式开放早期测试版本。很快就在各大社交媒体上走红。
昆仑万维近日正式发布“天宫SkyAgents”平台。在“天宫SkyAgents”平台上，用户无需编码，通过自然语言和简单操作，只需几分钟即可部署自己的AIAgents，完成行业研究报告、文档填写、商标设计甚至健身计划、旅行和航班预订等多项工作。私人定制需求；游族网络正在开发《三体》系列游戏，计划与云从科技共同打造国内游戏行业的大型典范。
AIGC工具方面，美术、音乐、文案等各类工具已初步实现迭代，并接入游戏引擎，方便开发者使用。在游戏开发方面，一些公司已经初步将AIGC创作工具融入到自己的美术开发流程中。在玩法创新方面，AI原生玩法主要集中在中轻型产品，但重型产品已将AI内容融入美术设计中，以提升玩家体验和付费。
银河证券认为，人工智能将持续赋能降本增效。算力方面，在ChatGPT不断渗透的背景下，AIGC领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成；在内容方面，AIGC正在深入渗透到游戏开发的各个环节，在游戏资产生成、内容更新优化、游戏运营管理等领域的应用正在迅速落地。 《中国游戏产业AIGC发展前景报告》显示，超过60%的国内领先游戏公司明确了AIGC布局。公司在叠加行业的新产品周期已稳步开启，未来将持续创造业绩。未来游戏行业有望开启新一轮增长。
【短剧+游戏迎“正规军”】
腾讯旗下阅文集团发出“剧本征集令”，进军短剧行业。平台承诺为作者带来15000元至50000元的保障报酬，最高分成2%。阅文集团从“内容标准”、“原创投稿要求”、“改编投稿要求”、“投稿须知”四个方面开展了工作。统一要求和规定。短剧市场已经进入百花齐放的阶段。一个拥有丰富IP储备和强大剧本开发能力的平台，有助于把握观众审美，有利于编剧对内容的原创和改编，为未来短剧内容铺平道路，有望提前抢占市场份额。具有基础优势的游戏板块可优先考虑。
稍后观看《完成2》！我被帅哥包围了！ ”预计上线。头部游戏公司和影视公司开始加大对小游戏和微短剧的关注力度，依托“正规军”强大的制作发行能力，产品质量和发行能力将显着提升。小游戏、微短剧的传播，推动畜牧业向精品化方向发展。
【外表】
AI行业趋势+政策宽松周期+行业复苏三大因素构建了游戏行业的长期利好趋势。
该板块股价已连续三个月调整。情绪释放后，可继续关注2023年四季度的部署窗口。在政策底-信贷底-市场底的解读路径中，尤其是复苏乏力的背景下，增长有望回归主线是，尽管冲击，AI在应用端的普及度和价值仍有望持续。
游戏方面，渠道端，小游戏有望带来增长。小游戏轻量级，转化环节短。与App端相比，可以差异化覆盖女性用户和老年中青年用户，有望带来增量市场；内容格式方面，短剧+游戏创造新形态，AI技术升级+MR硬件迭代有望进一步催化游戏；在技术方面，AIGC赋能游戏产业链降低成本、提高效率、变革玩法。
游戏产业也是AIGC降本增效最确定的方向。随着行业投资加速，成本降低、效率提升、玩法创新等行业变化将逐步体现。随着版号的常态化，游戏行业的供给周期逐渐开始。经过前期调整，博彩行业投资效益有所提升。催化剂方面，AI+视频（pika、heygen）的快速落地、苹果MR的预期发布、AR眼镜的新增增量、媒体跨年市场看点颇多。行业市场空间仍较为广阔，回调后有一定的配置价值。您可继续关注游戏ETF（516010）相关投资机会。