11月28日，广告营销股天下秀被沪股通减持3.27万股，连续3天被沪股通减持，共计81.4万股。数据显示，目前的广告营销行业正新一轮的低迷。根据行业数据，2021年中国广告营销推广费用同比增长25%，2022年大幅下降至2%；QuestMobile报告称，2022年上半年，互联网广告品牌数量同比下降38.3%，广告业繁荣明显下降。截至第三季度末，公司总营业收入31.06亿元，同比下降4.45%，归属于母亲的净利润2.04亿元，同比下降20.0%。从2020年4月红人营销借壳上市到元宇宙布局和业绩下滑被外资看跌，世界秀经历了什么？元宇宙是营销行业未来的关键吗？
与传统的广告营销相比，今天的广告营销有两个重要的变化。
以锚为代表的红色经济的兴起已成为人与货匹配的重要渠道。2.基于大数据技术，智能精准营销已成为标准。基于这两点，以世界秀为代表的红人 智能营销公司开始快速增长。广告和电子商务是互联网的两种传统实现方式。电子商务最接近交易，因此挖掘了红人直播带货的实现潜力。
2019年，随着直播带货的兴起，主播和红人作为人货匹配的关键，开始受到资本的关注。网络名人经济兴起，有些MCN机构开始进入快速增长阶段。在这个阶段，天下秀通过它的旗帜WEIQ该平台为广告商和商家提供营销需求WEIQ平台大数据筛选出合适的网络名人账号。根据财务报告，截至今年第三季度末，WEIQ红人注册总数达到203.9万，其中能接单的专业红人账户达到65.0万。
红人数量增长的另一面是公司业务的增长。
从收入规模来看，天下秀依托红人营销，从2019年收入19.77亿元迅速增长到2021年45.12亿元，增速50%。根据2021年财务报告，天下秀五年复合增长率达到57.7%。
广告是经济的晴雨表。企业经营处于下行周期，生活紧绷，营销成本成为第一个降低支出项目。对于广告营销行业来说，这意味着股息期结束，市场不再关注增长规模，而是关注增长质量。
从财务报告来看，最基本的指标是观察毛利率的变化。因为毛利率最能反映公司竞争力的变化。前三季度，公司毛利率为21.65%，同比下降1.65个百分点，净利率为5.93%，较去年同期下降1.58个百分点。
净利率和毛利率的双重下降意味着公司的经营能力正在减弱。单季度，这种减弱更为明显。第三季度，公司毛利率下降3.29个百分点，净利率环比下降4.35个百分点。
此外，在行业低谷时期，现金流最能反映公司的经营效率。特别是对于营销公司来说，现金流不仅意味着公司目前的经营质量，而且在一定程度上意味着后续业务的潜力。
经营性现金流表现，从第三季度的表现来看，2020-2021年天下秀经营性现金流有所改善.15亿元、4.37亿元。今年前三季度，天下秀经营性现金流净流入3291.10万元。
财务报告显示，从2019年到2021年，公司的经营现金流分别为1.37亿元和37亿元.15亿元、4.37亿元，应收账款和应收账款也从2019年的不到7亿元增加到2021年的24.1亿元，占收入的34.54%增加到53.45%。公司现金流出、应收账款和应收账款一直在增加。
特别值得注意的是，该公司的应收账款规模达到23.75亿元，去年年底的应收账款为24.1亿元。应收账款减少0.35亿元，经营现金流净额为0.32亿元，这可能表明该公司第三季度的经营现金流基本上是由收款贡献的。
可以看出，公司核心业务直接产生的现金流并不高，相当一部分已成为应收账款和应收账款。值得注意的是，大多数应收账款可能会对公司的运营造成流动性风险。
此外，该公司的短期贷款也在增加。截至2022年第三季度末，该公司的短期贷款比去年年底增加了269.13%，占该公司总资产的5.22个百分点。换句话说，在前三个季度，该公司的业务压力增加了。
在短期负债方面，第三季度报告显示，公司的流动性负担为12.7亿，期末现金和等价物余额为13.5亿。也就是说，手中的现金只能覆盖短期债务。如果行业继续下滑，业务实现能力面临压力，公司可能面临更大的偿债压力。
从行业的角度来看，红人 以智能营销为核心的世界秀，其实是广告营销公司可以玩的。
一方面，智能营销已成为品牌标准，市场长期基本板块不会有太大变化，另一方面，虽然红色商品的效果可能会减弱，但仍是品牌成交量的最佳解决方案。因此，即使在行业的下行周期中，公司仍然可以有能力收回资金。
但从长远来看，财务报告中的核心数据和行业环境的变化都指向了营销公司不能面对的事实：智能技术 红人经济的营销范式正在逐渐失去增长动能。在后智能营销时代，世界秀需要找到新的增长曲线。
下一个人货场？元宇宙掘金也需要戒骄戒躁
过去，市场营销行业的增长实际上是人类货场变革红利释放带来的增长。对于智能营销来说，该行业的未来实际上是寻找下一个人类货场。这个新的人类货场很可能是元宇宙。
蓝光标旗下蓝宇宙合作伙伴刘方明判断：元宇宙实际上是由虚拟人、虚拟对象和虚拟场景组成的下一代媒介元宇宙营销‘人货场’已成为行业共识，但距离整个元宇宙产业成熟需要3-5年时间。
言下之意很明确，但对于行业玩家来说，关键是要戒骄戒躁，
Facebook正式改名Meta之后，元宇宙概念大火。2021年11月，天下秀董事长李萌发布了一封公开信，军元宇宙，面向未来十年，让连接更有价值。随后，天下秀的股价也开始波动。
此后，世界秀推出了虹宇宙APP，用户可以在虹宇宙中建立3D购买3个虚拟图像D虚拟住宅，社交活动等。据悉，虹宇宙推出的虚拟房地产等级从高到低分为SSS、SS、S、A、B、C稀有虚拟房地产价格从几百元到一万元不等。
据天眼查，天下秀宣布进入元宇宙后，进入元宇宙背后的深层含义不言而喻。后来，天下秀的股价走势似乎表明，资本市场可能不会为元宇宙的概念买单。截至12日下午，天下秀股价已达到7.23元，较去年股价高点的14.58元下跌一半。
元宇宙概念的三板斧：虚拟人、数字收藏、数字资产，似乎与元宇宙有着千丝万缕的联系，但实际上却是不同的逻辑。
虚拟人的核心是AI互动，但核心卖点实际上是IP。从营销的角度来看，不能产生流量AI互动实际上是无效的互动。因此，虚拟人营销的核心要点是把品牌本身做成IP，让虚拟人成为品牌的经理。
数字收藏和数字资产的核心逻辑是稀缺价值，很难说没有资本炒作因素。
无论市场如何炒作，除了金融属性，虚拟资产和数字收藏的真实价值都有待讨论。因为虚拟资产不直接产生价值，它只是锚定价值。
比如，NBA库里花了122万元买下了无聊猴NFT价值超过1万元，但它锚定了无聊猴NFT价值。这种价值锚定的目的是交易。如果没有交易，虚拟资产也没有交易，那么NFT其实价值是0。
数字收藏和虚拟资产的价值锚实际上是流量。虚拟资产不交易，不能聚集流量，不能与现实价值互动，本质上是无效资产。
从这个意义上说，所谓元宇宙的概念并不是真正的元宇宙。对于智能营销行业来说，元宇宙带来的变化不是虚拟资产交易，而是新人货场的变化。
营销的本质是链接人货的注意渠道。
从电视广告时代到电子商务时代，再到网络名人时代，人货场的每一次变化都会给广告营销行业带来红利增长。
这种变化并不是说元宇宙被吹捧为营销理念，而是认真思考如何在元宇宙的世界里做营销，如何在数字化的人货场中把品牌和产品卖给现实中的用户。与其炒高虚拟资产价格，如何让资本市场付费，不如脚踏实地的研究这些更实际的问题。
元宇宙离人货场还有三个网络
元宇宙要成为新媒介，真正成为新的人货场，其实还缺少三个成熟的网络。
一是规模化流量网。
互联网经济的核心是注意力经济，流量是不变的核心要素。这也是元宇宙经济的第一定律。
为什么元宇宙会发生变化？由于身临其境的体验，传统的互联网开始遇到自互联网以来最大的关注和危机。就像网络媒体革命失去纸质媒体，元宇宙，可能会失去整个传统互联网。
这也是智能营销行业的颠覆。这也是世界秀、蓝标等行业公司都在做元宇宙的根本原因。
然而，营销行业不必太焦虑，毕竟，在当前的元宇宙行业，C端还没有形成大规模，远离元宇宙成为智能营销的主场，还有一些最基本的工作要完成。元宇宙离成熟产业还有很长的路要走。
在智能营销最底层的商业逻辑中，第一步是建立流量网络。
微信、QQ、B站，抖音，这些基本的内容平台已经完成了大规模的流量，所以红色经济有流量土壤，智能营销可以有平台基础。当数字人货场流量大，流量获取成本很低时，营销业务就会盈利。
构建元宇宙的第一步是构建基于虚拟现实和现实世界的社交网络。微软为什么要购买动视暴雪？表面上是为了游戏业务。事实上，其目的是布局和构建元宇宙的社交网络，因为游戏是最接近元宇宙形式的产品，也是社交网络的凝聚力。
为什么每个人都对游戏公司持乐观态度，尤其是开放世界的游戏公司？因为在最接近元宇宙形，游戏的流量效应最强，最容易实现。
毕竟有了内容，社交就有了流量。内容和社交是游戏的两大核心。
二是技术网络成熟。
元宇宙营销的真正到来，离不开基于新技术的基础设施网络。
电子商务的普及和智能营销的兴起有最基本的前提，通信成本的下降和个人智能硬件设备的普及。
元宇宙面临的最大问题实际上是设备的普及。元宇宙的核心价值在于新的虚拟现实交互体验，这取决于高性能计算设备的普及。
目前，高性能终端图形计算价格较高，仍不能像智能手机那样普及。事实上，基于现有终端的元宇宙体验较差并不能驱动C端流量。
另一个是软件网络。G普及和商业化已经进行，但显然不能满足大量移动终端3D图形信号的低延迟传输。毕竟，只有在技术网络成熟后，才能建立基于元宇宙营销的人货流通系统。
三是构建商业价值网。
元宇宙不是从1到N完善一个行业，而是从0到1建立一个行业。最困难的是建立一个新的商业价值网络。
最初的互联网行业，除了商业实现搜索除了路径相对清晰外，阿里巴巴还从事电子商务和腾讯的社交网络。一开始，他们不知道如何实现它。他们没有建立一个特别完整的商业价值网络，而是在后来的不断探索中逐渐完成。
元宇宙也是如此。与移动互联网的快节奏不同，元宇宙产业是一个慢产业。对于智能营销领域的玩家来说，更需要适应慢的节奏。例如，无论是数字人、数字资产还是数字收藏，我们都可以看到元宇宙玩家试图建立这个新的商业价值网络。但基础设施尚未完善，元宇宙商业的价值路径尚不清楚。因此，盲目炒作这个概念并不是一个理性的选择，最好是放慢脚步，坚定地从事硬件、软件、技术，真正找到自己的核心竞争力，为未来的真正爆发积累能量。